证券时报记者 王军
1月22日，小米集团公告称，公司拟回购不超过25亿港元小米集团的B类普通股，回购计划将于1月23日正式启动。
2026年以来，港股市场主要指数整体保持震荡走强态势，港股市场回购金额超过110亿港元。行业龙头公司的回购节奏和力度不减，其中，腾讯控股今年以来累计回购金额已超60亿港元。
不过，据证券时报记者统计，今年以来共计108家港股上市公司加入了回购队伍，较去年同期的121家有所减少，回购金额缩水更为明显。
腾讯控股是“回购王”
回购是指上市公司利用流动现金从二级市场购回发行在外的一定数额股票的行为，国内市场上的大规模回购潮往往发生在下跌过程中，通常意味着上市公司认为当前自家股票的价格远低于其内在价值，同时，也是借此向投资者表达当前股价已被严重低估的积极信号，以此来稳定投资者信心和公司股价。
港股市场在2024年掀起了一波回购热潮，当年279家公司回购了2655.13亿港元；2025年港股市场回购力度有所减弱，267家公司回购了1797.49亿港元，较2024年减少了857.64亿港元。
2026年以来，尽管有108家上市公司回购了自家股票，但回购金额在进一步缩水。数据显示，截至1月22日，今年以来港股上市公司回购金额为115.67亿港元，只有2025年同期的五成。
值得注意的是，在整体回购金额缩水的情况下，港股龙头公司依然积极回购。数据显示，2026年以来，腾讯控股回购了1020.50万股，回购金额达63.58亿港元；小米集团回购了6056.38万股，回购金额为22.5亿港元；舜宇光学科技、吉利汽车、泡泡玛特等回购金额不低于3亿港元。
其中，泡泡玛特为时隔近两年首次回购股票。1月19日，泡泡玛特发布公告称，将斥资2.51亿港元回购140万股股份并注销，每股回购价为177.7—181.2港元。1月21日，泡泡玛特出手回购50万股股份，每股回购价为191.1—194.9港元，耗资9648.96万港元。
泡泡玛特出手回购后，公司股价止跌回升。1月20日泡泡玛特股价涨9.07%，1月21日回调1.42%后，1月22日公司股价再涨5.97%，1月23日的涨幅也达到6.60%。
对此，国投证券认为，近日泡泡玛特连续进行回购，彰显了公司对于中长期发展的信心，也说明公司认为股价处于相对底部。此前股价已从顶部下跌近四成，伴随着更多IP出圈和公司回购，近期估值也开始逐渐修复。考虑到泡泡玛特作为新消费企业且仍在高速增长中，当前的估值水平处于偏低。随着海外市场的持续开发，利润率有望进一步提升。
小米集团等加码回购
在目前回购规模的基础上，小米集团等加码回购股票。
1月22日，小米集团公告称，公司已与一家独立经纪商签订协议，该经纪商将根据经纪协议所记载的预定参数在港交所回购不超过25亿港元小米集团的B类普通股。此项自动股份回购计划将于1月23日正式启动。
小米集团在公告中表示，实施自动股份回购计划可展示公司对自身业务前景充满信心，符合公司及股东的整体最佳利益。公司其后将注销自动股份购回计划下购回的股份。
昆仑能源也在近日发布公告称，董事会已议决，将根据现有购回授权的条款且受限公司将于2026年举行的股东周年大会上更新购回授权，可能于公告日期起至公司将于2027年举行的股东周年大会结束为止期间，不时在公开市场购回最多8659万股股份（相当于截至本公告日期公司已发行股本约1%）。公司将以现有现金资源拨付股份购回。预期任何购回的股份将于适当时候注销。以公告日当天昆仑能源的收盘价计算，公司此次回购金额或超过6亿港元。
海尔智家在1月20日公告称，根据2024年年度股东大会授权，拟推出D股股份回购计划，拟回购资金总额最高不超200万欧元（不含相关费用），最大数量不超100万股，约占公司D股股本的0.369%。回购的D股将被注销以减少注册资本。
此外，劲方医药、声通科技等公司发布公告，董事会建议回购公司股份。
从近年来港股市场表现来看，回购对上市公司股价与股东价值的正向效用已形成明确逻辑，回购股份若进行注销，将直接减少公司总股本，在净利润不变的情况下提升每股收益和净资产收益率，优化核心财务指标。同时，回购动作向市场传递出公司价值被低估、现金流稳健的积极信号，能够稳定现有投资者信心，减少短期抛压。
此外，港交所2024年推行的库存股改革，允许公司将回购股份留存用于员工持股计划或股权激励，进一步提升了回购的战略价值，让回购从单纯的市值管理手段，转变为公司优化治理结构、绑定核心团队利益的重要方式。
外资回流提振信心
在全球资本市场波动加剧的背景下，中国资产正迎来新一轮国际长线资金的战略性回流。
国泰海通证券援引EPFR的数据称，南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场和中国市场。截至1月14日，仅外资口径看，全球外资边际流入发达市场和中国市场，本期美国流入81.0亿美元、中国流入35.2亿美元、日本流入22.6亿美元。
近日，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军表示，总体来看，国际主流长线资金目前已基本回归中国市场。“我们感觉外资已经回来了五六成，这个比例是非常高的，预计后续能上升到七成左右。”究其原因，王亚军认为，中国科技、消费企业被国际资本认可，受到资金追捧。同时，港股市场持续火热，香港市场的资金构成多元化。“相信投资中国企业的美国资金也会更多。”他说。
对于2026年的市场环境，瑞银认为，2026年是新五年规划的开局之年，政策支持力度可能超预期，以实现更高的增长目标。如果对居民部门的财政支持力度超出预期（例如更强的消费补贴和社保支出）、基建投资反弹超预期、或更快落实结构性措施和改革，应能更好地提振国内信心，推动经济活动和通胀回升。
高盛在年初报告中明确建议2026年高配中国股票，其核心依据是，中国股市当前估值相较全球同业的显著折价，并预测2026年至2027年中国股市每年将实现15%至20%的涨幅。
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